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事件：2023 年8 月17 日，公司发布《2023 年半年度报告》，公司2023 年半年度实现营业收入21.03 亿元，同比增长2.94%，归母净利润为8437.15 万元，同比下滑17.55%，扣非后归母净利润为7760.93 万元，同比下滑18.00%。

二季度业绩实现增长，公司经营明显改善：2023 年公司第二季度实现营收13.04 亿元，同比增长17.05%，环比增长63.15%，归母净利润7232.14 万元，同比增长49.15%，环比增长497.52%，毛利率为21.83%，同比增长2.71pct，环比增长1.2pct。第二季度经营改善明显，盈利能力提升主要系各业务板块毛利率提升，产品线进一步丰富，多关节机器人、全电动注塑机等产品获得客户的高度认可，订单顺利交付，海外市场持续扩张。

三大产品主业均有良好表现，逐步切入大客户供应体系：公司工业机器人、注塑机、数控机床的产品技术工艺持续优化，上半年毛利率水平为44.32%/20.88%/30.74%，同比增长3.65 % /3.37 % /4.11%。2023 年上半年，公司在光伏领域的客户开拓力度较大，1-7 月客户订单总额超12 亿元，且在3C和光伏领域持续拓展，客户包括隆基绿能、通威股份、晶澳科技、立讯精密、富士康等。

持续加大研发投入，产品线进一步丰富：公司上半年，在四轴机器人方面，新增4 款机型，适用于 3C、包装、新能源等领域；在六轴机器人方面，新增2 款型号，可应用于汽车、3C、新能源等行业；在注塑机业务方面，推出 TS系列中小型伺服机铰式注塑机，具有节能高效、稳定耐用，伺服动力强劲、生产效率高等特点，主要用于 3C、家电、包装、玩具、建材、日用品等行业的塑料制品生产；在数控机床业务方面，新增HMU1500 卧式五轴联动加工中心，主要应用于航空类钛合金、高温合金及其它大中型复杂零件加工、新能源汽车副车架等加工领域。

投资建议：公司为国内自动化和高端数控机床核心制造商，我们预计公司2023-2025 年实现营业收入49.5/53.0/57.2 亿元，归母净利润2.5/3.1/3.5 亿元，对应PE 分别为24/19/17 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：制造业景气度恢复不及预期；行业竞争加剧；公司产能释放低于预期。